事实再次证明，当麻烦找到你的时候，你躲也躲不掉。
从蒙牛中剥离出来的君乐宝，在单飞整整一年之后，再次被媒体传出的即将上市的消息。
7月22日，港媒援引外电报道称，君乐宝乳业有意在中国内地和香港上市，募资最少7亿美元（约54.6亿港元）。消息传的沸沸扬扬，但仅过去几个小时，公司在接受采访时就坦言，目前没有相关计划。
通常情况下，当正主出面辟谣时，事情便会就此打住。但这次情况特殊，大家似乎认准了一件事儿——君乐宝，早晚要上市。
“君乐宝从蒙牛中剥离，其实就是要进军资本市场的一个信号。其上市是必然，不借助资本端的力量想进行全国化和全品类运营会有很大困难，所以全面提升综合实力的时候应该会依托资本。”有专家如此说道。
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“单飞”背后另有隐情？
2019年7月1日，蒙牛乳业发布公告称，拟以40.11亿元的价格向石家庄鹏海创业投资基金（以下简称“鹏海基金”）及石家庄君乾企业管理股份有限公司（以下简称“君乾管理”）出售所持有的君乐宝51%股份。
根据股份转让协议，鹏海基金、君乾管理分别以现金支付21亿元及19.11亿元的方式，收购君乐宝26.6994%及24.3006%的股权。该项交易完成后，蒙牛集团将不再持有君乐宝股份。这也意味着君乐宝获得“自由身”，公司控制权重回创始人魏立华手中。
图片来源：君乐宝官网
君乐宝成为蒙牛子公司的事还得追溯至9年前。2010年11月，蒙牛乳业以4.69亿的价格收购君乐宝51%的股权。蒙牛入股君乐宝之后，其一直保持独立运作，并保留自己的品牌。如此看来，蒙牛收购君乐宝更像一笔财务投资。
对蒙牛来说，这是一笔回报丰厚的股权投资。九年前以4.69亿元购入，如今以40.11亿元的价格出售，这一笔股权投资为蒙牛赚了约9倍，回报超过35亿。
此外，在这九年时间里，君乐宝也为蒙牛的业绩贡献不少。数据显示，截至2018年12月31日，君乐宝净利润3.07亿元。根据蒙牛集团2018年年报，君乐宝为蒙牛贡献的利润占集团净利润近10%。
然而即便如此，当决定“分手”时，蒙牛的态度依然坚决：9年来双方的协同效应有限，今后蒙牛将集中发力核心业务以及利润高的高端品牌。
这样说法似乎有些矛盾，但实际情况可能更加复杂。
因为不管是营收也好，利润也罢，君乐宝之于蒙牛都是一块肥肉，想让企业割肉，哪有这么简单？
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收购方有政府背景
知情人士透露，“蒙牛其实不愿意放手君乐宝，但三鹿事件后，河北省政府考虑到当地需要一家企业承担乳业复兴的使命，君乐宝隶属于蒙牛，不够独立。最早从2014年就开始谈了，但是2016年开始正面谈这个事情，谈了三轮。”
据了解，君乐宝的接手方之一，鹏海基金有河北政府背景。资料显示，石家庄鹏海创业投资基金（有限合伙）2017年10月成立，股东之一是河北建投创发基金管理有限公司，后者由茂天资本有限责任公司100%持股。茂天资本由河北建设投资集团有限责任公司100%持股，后者是河北国资委授权的国有资本运营机构和政策性投资机构。
图片来源：企查查
这样一来，似乎就解释得通了。在三鹿倒下后，河北省急需扶持另一家乳制品企业，考虑到君乐宝是河北唯一一家规模较大的乳制品企业，把蒙牛所持股份拿回，君乐宝才真正算是河北的乳企。
2019年4月，河北省奶业振兴工作领导小组在《2019年河北省奶业振兴工作方案》中，就曾多次提及君乐宝乳业，表示要培育乳品加工领军企业，做大做强龙头企业，同时该方案明确指出，“支持君乐宝乳业集团主板上市，拓展融资渠道（河北证监局负责）。”
先单飞，再上市，一切似乎都水到渠成。
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今年两次股权变更
值得留意的是，今年以来，君乐宝发生了两次股权变更。
工商资料显示，今年6月19日，石家庄鹏海创业投资基金（有限合伙）从君乐宝股东中退出。后者新增股东天津市平安消费科技投资合伙企业（有限合伙）、秋实兴德（天津）投资中心（有限合伙）、上海巴贸投资管理合伙企业（有限合伙）、春华韶景（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）。
图片来源：企查查
与此同时，君乐宝创始人、董事长魏立华持股比例从40.93%变更为44.62%。
对于该次股权变更，君乐宝回应称这是股东正常的市场行为，“春华、平安均为业界优秀的投资机构，他们对君乐宝未来充满信心，必将助力君乐宝更好的发展。”
而在更早的3月16日，石家庄君乐宝乳业有限公司的出资人信息也发生过一次变更，新引入了珠海高瓴远盈股权投资合伙企业、宁波探智企业管理咨询合伙企业、宁波持重投资合伙企业和石家庄鹏皓创业投资基金四个新股东。当时君乐宝方面同样回应称属于正常的股权转让行为。
图片来源：企查查
在上述四名新股东中，出现了高瓴资本和红杉资本的身影。红杉资本曾对外宣布，以15.26%的持股比例成为石家庄君乐宝乳业有限公司最大的机构股东，投资额超过12亿元。
从某种意义上说，这也为君乐宝未来上市扫清了障碍。
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君乐宝上市要等多久？
公开资料显示，君乐宝此前的业务以酸奶为主，目前则涵盖酸奶、奶粉等产品。集团董事长魏立华在今年年初的公司战略发布会上对外透露，该公司2019年集团销售收入同比增长25%，营收达162.5亿元；其中奶粉产销量达7.5万吨，同比增长62%，而奶粉在集团业务板块中的份额达到40%，2020年的目标是奶粉产销量突破10万吨。
目前，中国乳业正来到一个分化节点，随着竞争加剧，强者恒强、弱者恒弱，如一些区域性乳企表现不尽如人意。进入资本市场，通过募集资金等方式，可以增强自身护城河、提升综合实力，IPO很明显是最有利的工具。
自2019年以来，冲刺上市的乳品企业扎堆，如飞鹤、红星美羚、李子园、一鸣食品、菊乐食品、均瑶大健康等，完达山也有上市传闻流出。
业内人士认为，目前政策利好，三四线市场整合并没有完全到位，君乐宝有机会崛起，成为继伊利、蒙牛之后的三甲企业。因此，君乐宝需要把握时间窗口，整合多方资源，抢占市场。
不过话说回来，由于去年君乐宝的实际控制人变更，要三年后才能申报在内地A股上市。因此，君乐宝在A股上市至少是2023年或以后的事了。
作者：财发发
