随着华润啤酒和金种子酒业财报的公布，华润酒业失速的窘境展现在投资者面前。作为主要版块的华润啤酒，利润同比下降。
3月底，华润啤酒公布2022年业绩，公司实现综合营业额为人民币352.63亿元（约51亿美元)，同比增长5.6%；股东应占溢利43.44亿元，同比减少5.3%。
而被华润视为全新增长点的金种子酒，继续亏损。
4月28日，金种子酒公布2022年年度报告。报告期内金种子酒实现营收11.86亿元，同比下滑2.11%；归母净利润亏损1.87亿元，较上年同期亏损增加2071.41万元。
这对刚刚从由首席执行官调任为董事会主席的侯孝海来说，不是一个好消息。
01、淄博烧烤带动啤酒回暖，华润高端化举步维艰
华润酒业的未来，究竟是互相助力，还是一起滑落？
首先可以肯定，作为中国啤酒市场的龙头，华润酒业绝不会放任啤酒版块停止增长。但目前的市场状况，尤其是高端产品占有率，容不得侯孝海乐观。
近日，辽宁省朝阳市委书记单义在京会见侯孝海，双方就华润雪花啤酒朝阳新厂建设项目进行深入交流。侯孝海表示，华润啤酒将加快推进项目建设，把该项目打造成标杆工厂，助力朝阳实现高质量发展。资料显示，该项目总投资约10亿元，占地约300亩，规划产能30万千升/年，项目达产后年可实现产值8亿元，实现利税1.5亿元。
30万千升的产能，对华润啤酒来说只能算个“零头”。财报显示，截至2022年年底，华润啤酒在中国内地24个省、市、区营运63间啤酒厂，年产能约1841.4万千升。
而一个30万千升产能的新厂，需要投资10亿元，显然是华润布局的高端生产线。从市场层面来看，华润啤酒的确急需提升高端产品的占有率。
根据目前高端市场份额来看，百威亚太以46%的市占率位居第一，排名第二、第三的是嘉士伯和青岛啤酒，华润旗下的喜力目前高端市场份额不到4%。
为了抢占高端市场，华润啤酒推出了高端系列啤酒礼盒“醴”，单盒两瓶装售价999元。但过高的价格并没有为华润啤酒带来可观的销售。目前在雪花天猫旗舰店，已看不到这款产品。
今年一季度，在淄博烧烤等利好因素的推动下，啤酒企业普遍回暖，以山东为大本营的青岛啤酒相当有优势。这对华润啤酒来说，无疑又是一个挑战。
根据满帮货运4月发布的数据，淄博烧烤出圈后，运入淄博的啤酒品牌中青岛啤酒最多，产地大多为青岛的崂山、李沧和平度等地区。在接受21世纪经济报道采访时，啤酒行业营销专家方刚表示，青岛啤酒在淄博市场的份额大概已占到80%。
山东当地品牌泰山原浆啤酒在淄博的销量也有所上涨。
财报数据显示，青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒一季度营收均创下历年新高，青岛啤酒单季营收首次突破100亿元。青岛啤酒同比增长28.86%，珠江啤酒同比增长22.15%，重庆啤酒同比增长13.63%。燕京啤酒的净利润涨幅则高达70倍以上。
在这样的背景下，尚未发布一季报的华润啤酒压力巨大。
02、白酒销售额不到7亿，金种子价值几何？
华润酒业大张旗鼓进入的白酒赛道，同样不尽人意。金种子酒扣非净利润已连续四年为负数，年亏损金额均超亿元。2022年，公司毛利率为26.45％，同比下降2.35个百分点。
如此低的毛利率，让人很难相信这是一家白酒企业。
2023年一季度，金种子酒虽然营业收入同比增幅超25％，但归母净利润仍亏损4000多万元。
而金种子甚至还不是一家单纯以白酒为主业的上市公司。从行业来看，金种子酒2022年白酒、药品分别实现营收6.85亿元、4.83亿元，同比增长分别为-7.23%、5.34%。
换句话说，金种子是一个年销售额不到7亿元的白酒品牌。横向对比，成立仅仅几年的谷小酒、观云等新锐白酒品牌，销售额都已经和金种子处在同等规模。
在徽酒和苏酒激烈的竞争格局下，金种子除了一个上市公司的壳，几乎乏善可陈。
2020年，金种子酒就开启了中高端转型之路，重新构建产品矩阵，相继推出“醉三秋1507”和“馥合香系列”产品，并将金种子馥合香定位为徽酒中第一款聚焦次高端高度白酒的战略性产品。
然而，在品牌影响力缺失的情况下，发展结果并不理想。2022年金种子酒中高档酒收入3.00亿元，同比下降12.50％。公司更是在年报中表示，由于强势竞品的打压，金种子酒中高端产品尚处于推广培育期，市场基础仍较薄弱，尚未能大规模的占领市场。
去年，华润系入主金种子酒后，在管理层进行了大换血，原华润雪花啤酒安徽区域公司营销中心总经理何秀侠担任金种子酒总经理，两位华润系高管何武勇、金昊接管金种子酒副总经理、财务总监职位。
然而，华润系的入主，对金种子的市场困境、品牌困境并没有丝毫改观。白酒业务的销售额下降，反而是药品业务的营收取得了增长。
未来，金种子会不会被华润脱手处理，或者将其他业务装进上市公司体系，我们拭目以待。
03、摘要酒倒挂严重，金沙酒业急需投资
在华润投资之前，金沙酒业最大的问题就是缺钱。
根据公开资料，金沙酒业正在推进总投资超85亿元的3万吨基酒及酒旅融合项目，该项目对金沙酒业发展意义重大，项目建成后公司将形成集生产、科研、办公、观光、旅游、体验于一体的工业旅游景区，到“十四五”末期，公司将实现5万吨基酒年产能和20万吨的储能规模。
而金沙酒业自身也很难拿出如此规模的资金。根据公告，金沙酒业2020年和2021年净利润（除税后纯利）分别为6.15亿元和13.14亿元。2022年上半年，金沙酒业实现营收20.01亿元，同比增长14.93%；净利润6.70亿元，同比增长11.73%，营收和净利润增速均出现明显放缓。
无奈之下，金沙酒业只得寻找更大的资本，而湖北宜化也借此时机出手了金沙酒业的大部分股权，兑现了一部分投资回报。
而在华润入主之后，金沙酒业的管理层也进行了换血，4位华润高管进入董事会。侯孝海担任金沙酒业董事长，范世凯担任总经理、赵新华担任副总经理、寇祖风担任财务总监。
作为金沙酒业的旗舰产品，摘要酒在酱酒赛道已经具备了较强的知名度。但目前的现状是，摘要酒在市场上价格倒挂严重，建议零售价1399元的摘要珍品，在市场上500多元就能买到，成交价不到建议零售价的一半。
目前金沙酒酒业的当务之急，就是迅速拉升摘要的价值，并且将金沙回沙酒的产品跟进升级。除了通过提升产量、基酒储量以提升品质外，更重要的恐怕还是广告投入。
这需要华润通过砸钱的方式，迅速拉升摘要酒的品牌知名度，并且配合各类营销活动，提升摘要品牌的附加价值。
在啤酒高端化受阻，金种子酒日渐式微，景芝酒业难以走出山东的现状下，金沙酒业是华润酒业唯一的破局点。
作为华润酒业的舵手，刚刚升任董事局主席的侯孝海，需要来一场豪赌了。
作者：郑栾
